Параметры облигаций

Параметры облигаций. Сроки обращения, дата погашения облигацийДля эффективного использования облигаций в качестве инструмента инвестирования необходимо знать их основные параметры. Это увеличит вероятность более полного использования имеющихся возможностей современных облигаций и позволит избежать досадных ошибок.

Итак

Номинальная стоимость приобретаемой облигации (или номинал). Естественно, что каждая облигация обладает своей номинальной стоимостью, размер которой четко устанавливается при размещении. И погашаются облигации именно по фиксированной номинальной стоимости. Начисляемые проценты, иначе говоря, купоны, определяются тоже в зависимости от номинала. На российских биржах наиболее распространены облигации номинала в 1000 руб.

Рыночная цена

У каждой облигации кроме стоимости номинала существует определяемая на данный момент рыночная цена, которая колеблется в зависимости от ряда определенных факторов: текущей конъюнктуры, предложений и спроса облигаций либо прочих обстоятельств. Окончательная рыночная цена определяется по результатам произведенных торгов и котируется в процентах к номиналу облигации. Рыночная цена еще носит название “чистой” цены облигации.




Купон – это начисляемый процентный платеж по облигациям. Его размер, а также время выплат, как правило, всегда известны инвестору заранее. Размеры купона начисляются в процентах к номиналу и выражаются, например, на МВБ в рублях. Данные сведения всегда подлежат публикации на бирже для каждого выпуска.

Периодичность выплаты купонов

Купоны выплачиваются обычно ежеквартально либо два раза в году. Для купонных выплат существует специальный календарь, определяющий конкретные дни выплат всех оставшихся купонов.

Накопленный совокупный купонный доход (или НКД)

НКД исчисляется ежедневно с момента произведения последней выплаты купонов, а его рост происходит от нуля (день выплаты купонов) до своего максимального значения (день выплаты очередных купонов).

Если облигация продается до получения купонного платежа, то НКД теряется продавцом и переходит непосредственно к покупателю. В этом случае совершившее покупку лицо должно компенсировать продавцу потери по процентам соразмерно со временем, прошедшим с последнего процентного (или купонного) платежа до факта покупки. Или, проще говоря, возвращает продавцу сумму, которую тот бы мог получить, не совершая акта продажи облигации.

Размер НКД в рублевом измерении для любой облигации всегда публикуется на соответствующих биржевых терминалах финансовых рынков.

Грязная цена облигаций состоит из текущей рыночной цены облигаций в совокупности с накопленным купонным доходом. И при покупке облигаций покупатель выплачивает, собственно, эту самую “грязную цену”, как уже говорилось выше, компенсируя предыдущему владельцу облигаций НКД.

Сроки обращения

Выпущенные в оборот облигации могут обладать сроком обращения всего в несколько лет, а могут и достаточно длительным сроком, составляющим десятки лет. Однако это не означает, что инвестору необходимо держать свои облигации именно до окончания срока обращения. Облигации могут быть беспрепятственно проданы в любой момент времени. Кроме того, отдельные облигации могут обладать правом досрочного погашения самим выпустившим их эмитентом либо инвестором.

Дата погашения

Каждая выпущенная облигация имеет фиксированную и заранее определенную дату своего погашения.

Оферта является возможностью инвестора при необходимости погасить все свои имеющиеся облигации еще до наступления сроков погашения.

В оферте цена досрочного выкупа облигаций устанавливается эмитентом самостоятельно, но она однозначно даст инвестору возможность получить некоторый доход, даже в том случае, если инвестор погашает свои облигации раньше положенного срока. Финансовый механизм оферты имеет привлекательные свойства: дает возможность регулирования сроков обращения и доходности облигаций, а также обеспечивает снижение кредитных и процентных рисков. Дата оферты всегда определена эмитентом заранее, и она может быть только одна у отдельно взятого выпуска облигаций.

Объем выпуска – это валовая номинальная стоимость всей партии данного выпуска облигаций. По своему объему выпуски могут быть крупные (max = 30 млрд. руб.), среднего объема и мелкие. В зависимости от объема выпуска находится и активность торгов, ибо большие объемы порождают большее число владельцев облигаций.

Доходностью погашения (или YTM) называется ставка дохода выпущенных облигаций непосредственно в годовом исчислении. Данный показатель является основным, если сравнивать привлекательность облигаций.

Доходность погашения зависит от существующей рыночной стоимости облигаций и находится в обратной пропорциональной зависимости от этого финансового показателя.

Текущая доходность – простейший показатель механизма сравнения облигаций. Вычисляется текущая доходность отношением купонных ставок к чистой рыночной стоимости, которая умножена на 100.

Дюрация (в переводе длительность) является помощником в выборе облигаций, обладающих одинаковой доходностью. Она позволяет сравнивать процентные и рыночные риски двух облигаций и значится как средневзвешенный срок происходящего потока платежей, определяется в днях. Или, говоря иными словами, дюрация – это гибкость цен облигаций по процентным ставкам. Дюрация облигации с высокими показателями указывает на ее повышенный рыночный риск. Данный показатель аналогично рассчитывается биржами по всем выпускам облигаций.

Вот и все основные параметры современных облигаций, начальные понятия о которых обеспечат принятие решения инвестирования в облигации.

comments powered by HyperComments

22.12.2012
12:10
Рубрика: Финансы и инвестиции